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　　航運(yùn)業(yè)大致可分為干散貨航運(yùn)業(yè)、油運(yùn)業(yè)和集裝箱航運(yùn)業(yè)三個(gè)子行業(yè)。

　　綜觀今年以來三個(gè)子行業(yè)的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)今年干散貨航運(yùn)業(yè)表現(xiàn)為先好后差；油運(yùn)業(yè)市場(chǎng)總體較好，但具體到單個(gè)航運(yùn)公司情況各有區(qū)別；集裝箱航運(yùn)業(yè)形勢(shì)漸漸告別低潮向好發(fā)展。就公司而言，中海發(fā)展第三季度業(yè)績(jī)平穩(wěn)，與前兩個(gè)季度相當(dāng)。中國(guó)遠(yuǎn)洋第三季度盈利與第二季度接近。我們對(duì)中海發(fā)展和中外運(yùn)航運(yùn)評(píng)級(jí)為“買入”，對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋評(píng)級(jí)為“優(yōu)于大市”。

　　我國(guó)的海運(yùn)需求:鐵礦石進(jìn)口增幅小，原油和煤炭進(jìn)口增幅大今年前三季度，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為4.58億噸，同比減少3%；中國(guó)煤炭進(jìn)口量達(dá)1.23億噸，同比大幅增長(zhǎng)43%；中國(guó)原油進(jìn)口量達(dá)2.46億噸，同比大幅增長(zhǎng)21%。

　　BDI2010年在4000-1800點(diǎn)之間大幅波動(dòng)回顧今年的BDI表現(xiàn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，BDI在2010年6月超過4000點(diǎn)，然后在歐洲債務(wù)危機(jī)陰影下在7月份大跌至近1800點(diǎn)。隨后，BDI又快速反彈到2000點(diǎn)以上。目前在2500-2700點(diǎn)之間波動(dòng)。我們根據(jù)干散貨運(yùn)力供求狀況預(yù)計(jì)BDI在第四季度走勢(shì)平穩(wěn)。在2011年BDI可能在2500-4000點(diǎn)之間波動(dòng)。

　　集裝箱運(yùn)價(jià):上半年運(yùn)價(jià)低，下半年強(qiáng)勁上漲今年上半年，HRCI延續(xù)2009年的弱勢(shì)。但自6月起，主要集裝箱航運(yùn)公司集體提價(jià)，HRCI大幅上升，到目前為止上升50%以上。根據(jù)運(yùn)力供求狀況，我們初步預(yù)計(jì)集裝箱運(yùn)價(jià)在第四季度小幅下跌，在明年將在500-700點(diǎn)之間波動(dòng)。

　　中海發(fā)展和中國(guó)遠(yuǎn)洋第三季度業(yè)績(jī)平穩(wěn)按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，中國(guó)遠(yuǎn)洋今年第三季度凈利潤(rùn)為24.5億元人民幣，與第二季度接近；中海發(fā)展第三季度凈利潤(rùn)為4.5億元，與前兩個(gè)季度相當(dāng)。